Factor Zoo#
これまでの流れ
Cochrane［2011］は、あまりにも多すぎるファクターが新規に報告されている状況を Factor Zoo と名付けた。
Harvey et al.［2016］は、研究者の統計的検定をする際の判断基準が低すぎる問題を指摘し、新しく発見されたファクターの多くは偶然やデータマイニングの結果にすぎない可能性があるとした。
McLean and Pontiff［2016］は、ファクターのパフォーマンスはアウトオブサンプルで26%、論文発表後には58%低下していることを報告し、学術研究の発表がリターンの予測可能性を低下させている可能性を示唆した。
Feng et al.［2020］は、新しいモデル選択のアルゴリズムを提案し、Factor Zooの多くは既存のファクターに対して冗長的であり、有意といえるファクターは少ないことを指摘している。
Swade et al.［2023］は、Factor Zooは15個程度のファクターに集約が可能なことを指摘している。つまり、Factor Zooの大半は再現性がなく冗長であると指摘した。
ただし、Jensen et al.［2023］のように、ベイズのフレームワークを用いた分析から、これらの懸念とは反対の結論を導いているものも存在する。
様々なファクターが提案されてきたが、実際に資産評価に効いているものを選ぶmodel selection手法を考案